深圳商报·读创客户端记者 穆砚
8月3日晚间，北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称“”或“公司”）发布公告称，公司于8月1日接受了多家机构投资者的特定对象调研。在调研中，东方雨虹透露，尽管上半年整体收入及净利润同比有所下降，但二季度业绩呈现强劲复苏态势：营收同比降幅收窄，毛利率环比提升3个百分点至26.71%，经营现金流净额同比大增70.18%。公司同步回应市场关切，强调渠道转型成效显著——工程及零售渠道收入占比突破84%，应收账款大幅下降，并透露下半年将迎回款高峰，为中期分红提供充足流动性支撑。
东方雨虹向投资者介绍了公司2025年半年度主要经营情况。2025年上半年，公司实现营业收入135.69亿元，归母净利润5.64亿元，尽管上半年整体收入及净利润较去年同期有所下降，但从单季度表现来看，第二季度环比第一季度已呈现出较为显著的边际改善趋势：
收入层面，公司第二季度营业收入相较第一季度的同比降幅显著收窄。一方面，公司最大零售业务主体民建集团，尽管第一季度收入同比下降，但第二季度收入实现了同比逆势增长；工建集团第二季度整体销量较去年同期有所提升，同时价盘较一季度稳中有升，因此工建集团二季度收入同比降幅相较于第一季度也出现收窄；海外收入表现亮眼，上半年增长超过40%，一定程度上缓解了公司整体收入同比降幅压力。
毛利率层面，二季度毛利率26.71%，环比一季度回升显著，环比提升3%左右，主要受以下三方面因素驱动:一是二季度收入规模环比一季度有所提升；二是以工建为例，4月份以来有意识的在稳定价盘，第二季度产品平均价格水平环比第一季度稳中有升；三是高毛利率的零售业务板块二季度实现逆势增长，从而有效带动综合毛利率回升。
现金流等经营质量层面，近年来，公司为实现长期高质量健康发展，积极推动客户结构优化、渠道变革及业务模式转型，坚持零售优先、合伙人优先的原则，放弃了回款达不到公司风控要求的客户及项目，导致转型过程中直销收入承压，从而对公司收入及利润规模造成较大冲击，从渠道结构看，2025年上半年，公司实现工程渠道及零售渠道收入共计114.06亿元，收入占比已提升至84.06%，直销业务收入占比下降至15%，公司已从过往以地产大客户为主的直销模式成功转型为以零售渠道和工程渠道为主的渠道模式，业务模式的积极变化显著推动了经营质量相关指标实现了明显改善：第一，2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长70.18%，且第二季度实现的经营现金流量净额已超过当期净利润规模；第二，截至2025年上半年末，公司应收账款、应收票据的规模较上年同期均呈现明显下降趋势。这些财务指标的优化，充分体现了公司通过渠道变革与业务模式转型，在强化风险管控、改善经营质量方面已取得积极成效。
谈及公司后续产品价格及毛利率情况，东方雨虹表示，2025年上半年，公司市场份额持续提升，防水卷材、砂粉等产品销量同比实现了增长。前期，公司民建集团、工建集团已陆续发步调价函，7月以来已开始落地，相关调价举措对后续价格水平及毛利率的影响预计会逐步体现。
工抵房处置的会计处理方面，东方雨虹表示，工抵房处置工作仍在持续进行中。关于工抵房会计处理，主要分为两类形式：对于尚未办理过户但已办理相应的法律抵押手续的抵账资产，仍根据它的性质体现在应收账款科目或其他应收账款科目；对于已完成过户手续的抵账资产，根据公司对该类抵债资产的持有意图进行列报，比如用来运营的酒店类资产，列报至投资性房地产；若拟对外出售的资产，则列报至其他非流动资产科目。
投资者询问，公司继2024年度现金分红后再次推出中期现金分红，是否会影响公司正常经营？
东方雨虹答复称，首先，公司于2025年3月12日晚间披露了《关于调整2024年度利润分配预案的公告》，将年度分红方案调整为每10股送9.25元，并在公告中提到“2025年半年度报告披露后，在相应期间满足现金分红各项条件、不影响公司正常经营和持续发展的情况下，公司将考虑推出2025年中期分红预案，2025年中期分红预案将参考调整后的2024年度利润分配预案制定，保障本次调整前后投资者回报水平整体稳定。”，中期分红旨在使投资者及时分享公司的经营成果，缩短回报周期，这不仅体现了公司对投资者利益的重视，也向市场传递出公司对自身经营业绩的信心，使投资者更加关注公司的成长空间、持续盈利能力和稳定现金流。
本次半年度现金分红不会影响公司正常的营运资金需求。第一，公司业务模式已发生变化，公司作为一个消费建材平台，为合伙人、经销商持续赋能，通过工程渠道合伙人、零售渠道经销商为各类应用场景提供优质产品系统，逐渐放弃了账期较长的包清工业务，施工收入规模及占比近年来快速下降，因施工业务通常对营运资金占用时间较长，业务形态的变化意味着同等收入规模下公司对营运资金的需求也在下降；第二，渠道模式的变化。公司目前的销售模式已由以大客户集采为主的直销模式转变为以C+小B为主的渠道销售模式。2025年上半年，公司零售渠道和工程渠道收入占比进一步提升至84.06%。业务模式、渠道的变革不仅从根源上解决了应收账款问题，而且能够持续改善公司经营现金流，同时，按照行业惯例，公司下半年将逐渐迎来回款高峰，公司经营现金流入将因此增强，从而提供更好的的流动性；第三，资本开支方面，公司会逐步有序布局海外供应链体系建设和渠道并购，资本开支规模可控；第四，公司近几年出于稳健经营的考虑，一直在控制负债率水平，负债率水平较低，财务结构稳健安全，具备较强的偿债能力和财务杠杆的应用空间；第五，公司目前银行授信额度较为充裕，银行融资利率也较低，可随时增加流动性。因此，此次现金分红不会影响公司未来正常经营。
审读：吴席平