文｜《财经》记者 康恺

编辑｜张威

在政策热潮推动下，数字货币概念股接力走高。

Wind（万得）数据显示，截至5月30日，A股数字货币指数单周上涨10.89%。5月30日单日，A股数字货币指数更是触及2022.84的高点。

从个股来看，5月30日，拉卡拉收报24.56元/股，较上日收盘上涨3.4%。收报25.00元/股，较上日收盘上涨13.22%。实际上，就在5月29日，、雄帝科技、等数字货币概念股均涨停。

数字货币概念股在港股市场同样火爆。不过，在连涨多日后，不少资金获利了结，一些数字货币概念股在5月30日回调。

截至5月30日，在港股市场上，、单周上涨幅度达34%和55%。但就当日单日来看，连连数字收报10.02港元/股，较上日收盘跌5%。众安在线收报19.26港元/股，较上日收盘跌8.5%。

“A股与H股中涉及数字货币与区块链概念的上市公司股价大幅上扬，其背后的逻辑既包含对政策事件的快速定价反应，也体现出市场对结构性资产重估的集体共识。”中国通信工业协会区块链专委会共同主席、香港区块链协会荣誉主席于佳宁对《财经》表示，“政策的制度性进展释放出清晰信号，即稳定币作为数字资产市场中最接近现实金融体系的技术形态，正获得监管认可，并开始嵌入主权金融架构。”

5月21日，中国香港金融管理局（下称“香港金管局”）表示，欢迎中国香港立法会通过《稳定币条例草案》，以在中国香港设立法币稳定币发行人的发牌制度。这意味着，中国香港将合法发行稳定币。与此同时，美国参议院通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，美国即将迎来首个稳定币联邦监管框架。

“全球多个国家与地区正推广数字货币。就中国香港而言，目前本地监管机构正推进构建稳定币市场。这对中国香港金融市场至关重要，因为监管的参与会提高基础设施的搭建效率，防范金融风险。”资产管理全球主权市场策略及咨询主管卡斯特利（Massimiliano Castelli）在2025年瑞银亚洲投资论坛（AIC）上对《财经》表示。

市场对数字货币的热情并不止于政策层面，投资者更期待其商业落地的可能性，这成为近一段时间数字货币概念股爆发的关键。

“以近日受市场追捧的公司为例，众安在线等公司所布局的虚拟银行、稳定币清算与数字托管业务，已处于政策预期兑现的直接通道。稳定币发行机制一旦进入发牌轨道，上游的发行商、中游的清算托管机构以及下游提供应用场景的RWA平台将形成闭环协同关系。”于佳宁说道。

他进一步表示，结构性升级将使相关企业的盈利空间从单一支付撮合转向多层次金融服务网络。资本市场的反应表明，稳定币未来或在跨境支付、绿色资产通证化及财富管理中扮演重要角色。

作为众安在线持股的子公司，众安银行于2024年成为香港首家为稳定币发行方提供储备银行服务的数字银行。目前，众安银行已为超过80家Web3公司提供商业银行服务，更是本地持牌虚拟资产交易平台HashKey和OSL的银行合作伙伴。

在市场人士看来，借助稳定币政策窗口，市场正对整个数字资产金融基础设施进行重新定价。随着跨境支付成本优化、传统金融效率瓶颈暴露以及数字身份与资产的统一需求逐步释放，稳定币所构建的新型交易网络逐步成为资本市场关注的核心。

对于未来何种企业和股票将持续上涨，于佳宁认为，其一，将是具备合规路径预期、基础设施能力与金融嵌入场景的企业，尤其是能够在“监管框架—金融服务—实际落地”三者之间建立技术与制度桥梁的参与者；其二，是拥有可通证化资产池与链上原生发行能力的现实世界资产（RWA）技术平台型公司。这类公司可以将稳定币从纯金融工具转化为中的交易媒介；其三，则是具备底层区块链技术能力，尤其是在多链兼容、安全托管与合规开源工具方面有技术沉淀的企业。

不过，在数字资产在快速发展的同时，包括稳定币在内的数字资产正面临技术、商业和监管等多重考验。

“目前，监管风险的复杂性尤为突出，各国立法进程存在明显节奏差异。此外，稳定币具有宏观外溢性问题，或对本国货币主权与资本管制构成潜在的冲击。未来，稳定币必须在效率与合规之间取得平衡。”于佳宁说道。

卡斯特利认为，目前，数字货币有不同的形态，央行数字货币（CBDC）的形式或具有较明显的优点。它由各国央行发行，这可以控制货币发行的数量，防止货币超发引起通胀。此外，各国央行可以监测资本流动，提供法律保障，提前防止风险。

展望未来，卡斯特利表示，货币数字化的发展将成为全球的趋势与潮流。不过，有鉴于技术、监管等问题，短时间内加密货币成为储备货币仍具有不小挑战。